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煤炭企業(yè)“黃金十年”終結 “電找煤”向“煤找電”的格局大逆轉
2012年下半年至今，煤價已經延續(xù)18周連續(xù)下跌，這個曾被高利潤、高增長籠罩的行業(yè)，已經告別“黃金十年”。產能過剩、下游電企鋼企拉動需求乏力、進口低價煤沖擊……
煤炭企業(yè)的日子從來沒有這么難過，與此相應，煤炭企業(yè)的利潤亦大幅縮水，煤炭銷售人員也告別了過去“電找煤”的優(yōu)越時代。
市場風云變化，在煤企生態(tài)環(huán)境繼續(xù)惡化的同時，習慣了哭窮喊虧的火電企業(yè)迎來了罕見的逆襲2012年電力企業(yè)利潤暴增七成，業(yè)內預計，2013年火電企業(yè)依舊可以再享利潤盛宴。
從“電找煤”到“煤找電”，伴隨著煤炭行業(yè)“黃金十年”的結束，煤電格局也迎來了大逆轉。
現場直擊
焦炭供大于求工廠減產度日
市場不濟、煤企日子困難，下游焦化廠也在艱難度日。
據《每日經濟新聞》目前從山東地區(qū)焦化廠銷售人員處了解到的消息顯示，鋼鐵企業(yè)云集的河北唐山以及山東地區(qū)的焦化廠都在大幅減產。目前，2013年一季度的銷售狀況比2012年更加糟糕，大量焦化廠目前亞負荷生產，產量減縮為原來的60%～70%，甚至更低。
中煤遠大咨詢中心分析師張志斌日前曾告訴《每日經濟新聞》記者，山東地區(qū)焦化廠的開工率是百分之五十到六十，河北唐山地區(qū)的開工率維持在百分之七十左右，“相當于減產了百分之三十到五十”。
焦炭不好賣開工率僅七成
“煤炭企業(yè)的日子比較困難，我們目前也比較困難，因為我們目前焦炭也是不好賣。”昨日(5月2日)，山東省某大型鋼鐵集團下屬兗州焦化廠工作人員陳先生向《每日經濟新聞》記者感慨道。
陳先生向記者表示，目前自己了解到的周圍焦化廠的開工率大概是百分之七八十，這個狀況比凄慘的2012年的狀況還要糟糕一點。
陳先生目前所在的焦化廠所產的焦炭主要供給鋼廠，鋼廠煉出鋼材之后再供給下游的房地產企業(yè)。但是目前，房地產基本處于停滯狀況，也即房產建筑行業(yè)的需求量在下降，而建筑行業(yè)之外的鋼材需求量相對來說就要小一些。
除了需求減少之外，焦炭不好賣的原因還在于鋼廠對于所購買焦炭質量的要求提高。“之前對于焦炭質量要求放松一點，所以賣的量多一點，但是現在呢，市場上的焦炭是供大于求的，所以鋼廠這一塊也是在挑著好的焦炭買，我們也是在挑著好的煤買。”
陳先生告訴記者，剛剛過去的第一季度，焦化市場的行情稍有好轉，因為生鐵產量相比去年有所增長。“2013年第一季度相比2012年第一季度的生鐵產量是增長了7.6%，即第一季度煉鐵的焦炭也是增長了7.6%。”
盡管焦炭不好賣，陳先生對于未來的形勢還持樂觀態(tài)度，他認為今后的走勢應該會有所好轉。“現在國家提出了城鎮(zhèn)化，這一塊加快推進，再加上汽車行業(yè)也在增長，鐵路投資也會增長，所以未來尤其是城鎮(zhèn)化建設這一塊的需求量將會是很大的。當然這也需要一個發(fā)展過程。”亞負荷生產避免停產毀掉焦爐“之前在行情特別好的時候，差不多一噸焦炭能賺600塊錢左右，但是現在原煤價格都在大幅下跌，焦炭已經不怎么賺錢了。”韓先生是山東濰坊地區(qū)一家上市焦化企業(yè)的工作人員。前日(5月1日)，在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，他這樣說。
據悉，韓先生所在公司有固定的三家客戶，目前的焦炭供應還處于相對平穩(wěn)的狀態(tài)，開工率并沒有明顯下滑，但是在產量方面，已經處于亞負荷生產狀態(tài)。“我們目前沒有減產，只不過是亞負荷生產。”他對亞負荷給出了一個定義，“如果年生產是100萬噸的話，亞負荷生產就是壓縮到60萬噸、70萬噸。如果是滿負荷那就是超過100萬噸。”
他表示，焦化廠的減產主要是進入亞負荷生產狀態(tài)，最低可以將產量壓到原來的40%。“但是如果行情的確不好，焦化廠才會選擇停產，但是一個爐子的啟動資金要上億元，而且還會面臨爐子毀掉的風險。”，“我們這里沒有停產的，但是減產的特別多”。
韓先生告訴記者，目前自己所知的周邊焦化廠停工的雖然不多，但幾乎都在大幅減產，“目前整個行業(yè)的狀況都不是很好”。
“業(yè)內焦化廠的開工率大概有多少，這個我不大清楚，但是焦化廠基本上是沒有辦法停工的，一旦停工爐子就毀了，因為投入生產爐子溫度升上去之后，你再降溫就會有熱脹冷縮的問題，一降溫就會有裂口，爐子就毀了。”
行業(yè)動態(tài)
行業(yè)利潤去年暴增近七成火電受益最大
市場的變幻讓煤炭企業(yè)結束“黃金十年”，亦讓火電企業(yè)告別了哭虧喊窮的日子，迎來了前所未有的大賺。去年，電力行業(yè)利潤暴增近七成，成為全國41個工業(yè)大類中利潤增幅最大行業(yè)。在原材料成本繼續(xù)下降的2013年，火電企業(yè)是否會再次迎來利潤猛增？
中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，煤炭的原材料成本在火電企業(yè)整體的成本中至少占七成，2013年火電企業(yè)還是會延續(xù)利潤大增的趨勢。
2012年火電企業(yè)業(yè)績大增
發(fā)電類主要上市公司2012年年報顯示：華能國際凈利潤58.69億元，同比增長362.74%；國電電力凈利潤50.5億元，同比增長38.44%；大唐發(fā)電凈利潤40.62億元，同比增106.08%；華電國際凈利潤14.18億元，同比增長1690.18%；中國電力凈利潤11.81億元，同比增133.79%。
券商分析稱，火電公司業(yè)績對于電價、煤價和利用小時變動非常敏感，2012年火電去年業(yè)績大幅增長的主要原因是2011年兩次電價上調和煤價下降。
另據中經網數據公司分析報告，今年3月份發(fā)布的數據顯示，五大發(fā)電集團利潤初步估計460億元，創(chuàng)2002年以來歷史最好水平，2012年火電全行業(yè)利潤1028億元，而2011年火電行業(yè)利潤總額僅206億元。
今年4月末，五大發(fā)電集團下屬上市公司一季報發(fā)布，業(yè)績依然亮麗，在利潤大增的原因中，電企幾乎都提到了煤價降低這一主要因素。
國電電力公司2013年一季度報告顯示，其歸屬上市公司股東凈利潤14.22億元，同比增長384.34%。國電集團網站稱，爭電量、控煤價、降費用是實現業(yè)績開門紅的三大原因。
“受電煤產能繼續(xù)釋放、進口煤大增、經濟結構調整的因素影響，預計2013年煤價穩(wěn)中有降。從今天電煤價格并軌來看，電企在煤電博弈中的話語權有所增加。而電力需求市場在今年1至2月份也開始回暖。”國電電力董秘陳景東對媒體表示，2013年電力行業(yè)將進入恢復增長階段。
華電國際發(fā)布的一季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤8.13億元，較上年同期增長304.56%，預計公司2013年年初至下一報告期期末的累積凈利潤將會比2012年同期顯著上升，主要是受電煤價格下跌等因素的影響。
華能國際近日發(fā)布的2013年一季報稱，受益于煤價降低及發(fā)電量增加，公司期內實現凈利25.54億元，同比增177.76%。公司稱，凈利潤大增的主要原因是由于煤價降低及發(fā)電量增加。
大唐發(fā)電發(fā)布的一季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.38億元，較上年同期增長142.08%。在港上市的中國電力截至3月底，首季業(yè)績錄得營業(yè)收入7.21億元人民幣，凈利潤3900萬元。
2013年火電盈利可能更好
成本方面，煤價的大跌讓火電受益不少，但值得注意的是，今年以來受宏觀經濟形勢影響，社會用電總量增速有所放緩。
據國家能源局4月14日發(fā)布的數據顯示，今年3月，全社會用電量4241億千瓦時，同比增長2%，1至3月累計同比增長4.3%。盡管春節(jié)的影響因素已經消失，3月份用電量仍創(chuàng)下自2009年6月份以來46個月的次低。
另悉，1月～3月，全國社會用電量累計12139億千瓦時，同比增長4.3%，而1月～2月，全社會用電量累計7892億千瓦時，同比增長5.5%。其中，與2月份相比，3月份輕、重工業(yè)用電量情況出現反轉，重工業(yè)用電量同比增速達到6.40%，輕工業(yè)用電量增速從2月份的2.22%下降到3月份的-13.11%。
“受用電需求量放緩的負面影響，遠沒有煤價下跌對火電帶來的正面效應大。”中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧表示，火電企業(yè)常年會在電力消費中占據主導地位，所以即使是宏觀經濟形勢不好，火電也僅僅是增速放緩，但是總的發(fā)電量還是在增長的。
美國邁哲華中國分公司能源電力總監(jiān)曹寅對《每日經濟新聞》記者表示，一季度發(fā)電量相比去年同期并未大幅增長，主要是煤價成本因素造成了火電好業(yè)績。而綜合國際和國內宏觀經濟走勢和貨幣因素，煤炭等大宗商品波動不會太大，國際和國內煤價仍存在下跌的可能性，因此火電企業(yè)的利潤在今年后3個季度會繼續(xù)向好。
“整體而言，我覺得火電企業(yè)2013年的盈利狀況相比2012年來說不會變差，而且相對來說會變得更好。”昨日(5月2日)，中煤遠大咨詢中心分析師張志斌向《每日經濟新聞》記者表示。
張志斌分析稱，一方面發(fā)電原材料也即煤炭的價格還在一直下跌，而且今年以來的煤均價相比去年還要低一些。“按照市場的預測，下半年煤炭市場應該也不會有太大的改觀。”
“另一方面，盡管今年電企脫硝脫硫成本增加了，但是國家有補貼，所以電力企業(yè)在其他方面的投入也不會太多，另外，今年電企上馬的裝機容量也沒有太大的增加。在銷售端，去年國家電網上調了上網電價，這也有助于電企增加盈利。”張志斌稱，“多方面對比，電企的投入不會有大的增加，而他的原材料成本是在降低的，所以2013年火電企業(yè)盈利狀況有可能會更好。”
不過在接受記者采訪時，中投顧問任浩寧強調，6月份到10月份，水電的高峰期很快會出現，今年全國各地的降水量以及與此相應的發(fā)電量會不會對火電造成一定的沖擊，目前還不確定。
市場觀察
“電找煤”變“煤找電”銷售人員糾結賣煤
“從事煤炭銷售30多年，從來沒有遇到過目前這么困難的情況，即使是在金融危機特別嚴重的2008年也沒有這種情況出現過。”日前，一位河南神火集團煤炭銷售人員洪先生向《每日經濟新聞》記者感慨道。
在“電找煤”時期，被稱為中國煤炭的“黃金十年”，煤企的銷售收入年均增長率達到了22.4%以上；但現在，“電找煤”正在向“煤找電”的格局轉化。
下游需求弱動力煤指數連跌
伴隨著進口煤的低價沖擊、經濟增速放緩導致發(fā)電煤需求減少，煤炭企業(yè)新增產能較多，整個煤炭行業(yè)的日子都不好過。
據4月24日發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數顯示，動力煤的平均價格同比下跌22%，跌至613元/噸的低位。中國煤炭工業(yè)協(xié)會也發(fā)布“全國煤炭市場景氣指數”稱，3月份的數據繼續(xù)下滑，市場依然偏冷，且程度加劇。
據了解，動力煤主要用于發(fā)電，中煤遠大咨詢中心分析師張志斌認為，動力煤價格的下跌主要是受用電量需求疲軟的影響。相關數據顯示，一季度我國全社會用電量增速放緩，同比回落2.5個百分點。
河南義馬煤業(yè)集團股份有限公司的相關負責人士向《每日經濟新聞》記者表示，隨著國家節(jié)能減排力度的加大，電解鋁等高耗電量的企業(yè)被關閉，這也使社會電量的總需求減少，進而傳導至煤炭需求減少，迫使價格下跌。
另一方面，整體需求不旺的同時，進口動力煤的數量卻持續(xù)走高。一位業(yè)內人士告訴記者，進口煤炭具有價格優(yōu)勢，國內部分大型電力企業(yè)加大了對國外煤炭的采購，例如國電集團去年進口1100萬噸，且今年還將攀升。這就意味著，需求有限的情況下，進口煤又搶占了國內煤炭的市場。
中信證券的研報認為，鋼企在一季度增長乏力，3月份的日均產量環(huán)比下降，加之房地產調控影響了鋼貿商的采購行為，使鋼材的需求降低。相關數據顯示，鋼材庫存從去年3月起連續(xù)9個月下降之后，去年12月起，社會庫存又明顯上升。截至3月底，全國26個城市五種鋼材的社會庫存量為2192.7萬噸，比1月初增84.57%。
“黃金十年”終結煤電格局逆轉
2012年之前的十年時間，是煤炭行業(yè)快速發(fā)展的黃金十年，也是煤炭行業(yè)享盡了風光與榮耀的十年。無論是產量、勘探量、煤企數量以及盈利指標，煤炭行業(yè)一直都在延續(xù)比較高的增速。而在國家能源結構中處于一家獨大地位的煤炭行業(yè)對于下游鋼鐵行業(yè)、基建行業(yè)的發(fā)展也形成了很好的支撐，所以煤炭行業(yè)在整個經濟發(fā)展中的地位舉足輕重。
但時至今日，名聲退去，風光不再，煤企進入了前所未有的低迷。除了下游需求疲軟等原因外，“產能過剩”也被眾多分析師認為是“黃金十年”終結的重要原因。
其實這種聲音在2005年就已出現，時任發(fā)改委主任的馬凱公開表示，包括煤炭在內的11個行業(yè)產能過?；虼嬖诋a能過剩的風險。整個煤炭產業(yè)的低迷，使得煤電格局發(fā)生變化。煤企銷售人員只要坐在辦公室中等客戶上門“找煤”的情形不復存在，凄涼的現實是：一方面煤炭銷售價格在遭受著下游企業(yè)的壓價，另一方面下游企業(yè)針對于煤炭的使用量在大幅下降，相應的煤炭的采購量亦在大幅萎縮，他們面臨著賣不出去煤的尷尬。
洪先生無奈地告訴記者，他眼看著煤價一直跌，拿著還未完成的銷售任務，近乎迷茫地找著A電廠、B鋼廠問是否需要煤。
發(fā)展到今天，中國煤炭“十一五”產能正在集中釋放，這讓一些市場人士意識到，煤炭的“黃金十年”是否已經終結？
“我是比較認同煤炭黃金十年終結的觀點的，主要來說就是從煤價來看，在一個相當長的可以預見的期限內，煤價不會恢復到以前的那個水平了，尤其是從今年的態(tài)勢來看，基本上已經不存在這個可能性了。”中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧向記者表示。
對于洪先生這類銷售人員來說，“黃金十年”的終結，意味著賣煤更加糾結。因為“電找煤”變“煤找電”，供求關系已不再是“供不應求”，需求方正回到主導地位上來。
“按照目前的情況來看，未來的煤炭市場應該是以客戶、以需求方為中心的，哪個煤炭企業(yè)能夠維護好需求方，他就能生存得更好。不再是以前那樣的狀態(tài)了。”中煤遠大咨詢中心分析師張志斌稱，“大多數行業(yè)在正常的情況下，一般也是以市場、以客戶為主導的，存在有賣方市場的商品并不多，之前的煤炭是一個特例，所以我覺得市場這樣的發(fā)展也是正常的情況。”
十年之后，煤炭行業(yè)又何去何從。中投顧問任浩寧認為，煤炭企業(yè)的生存環(huán)境會急劇惡化，煤炭企業(yè)今后的主營業(yè)務或說盈利增長點將會發(fā)生改變，“這也促使煤炭企業(yè)進行多元化經營”。
投資寶典
煤價下跌帶來機會券商建議“增持”火電
4月23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收613元/噸，比前一周下降了2元/噸。這已經是環(huán)渤海動力煤價格指數連續(xù)23個星期沒有過上漲記錄，再創(chuàng)該指數自2010年10月發(fā)布以來的歷史新低。
煤價低迷給火電公司帶來了前所未有的“繁榮”，年報和季報中凈利潤大增兩三倍的公司并不少見；煤價下跌也會降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經營成本，不過這些行業(yè)相關的產品也在下跌，對利潤的影響喜憂參半。券商研報認為，從短期投資邏輯上看，還是要緊盯火電盈利上升這條主線。
超七成煤企一季凈利下降
上周，黃金價格大幅回調，緊接而來的是原油和銅等大宗商品大幅下跌，這對煤炭價格無疑是雪上加霜。今年，煤炭價格一直處于下跌趨勢，大宗商品的下跌似乎正在鞏固這種趨勢。
海運煤炭網數據顯示，今年4月17日～23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收613元/噸，比前一報告周期下降了2元/噸，再創(chuàng)歷史新低。更值得注意的是，環(huán)渤海地區(qū)5500大卡動力煤的綜合平均價格已經有連續(xù)23個星期沒有上漲的記錄。
煤價下跌直接導致了煤企凈利潤的大幅下降。
發(fā)改委4月24日公布的一季度煤炭運行簡況也顯示，1月～2月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額378.6億元，同比下降34.8%。
通達信數據顯示，歸屬煤炭行業(yè)上市公司共有39家上市公司，凈利潤同比下降的共29家，占比約為74.36%；同比上漲的共10家，占比約為25.64%。
值得注意的是，在已經公布一季度業(yè)績的煤炭公司中，凈利潤下滑幅度最大的前三名公司分別是大同煤業(yè)、百花村和煤氣化，凈利潤同比分別下降367.63%、310.56%和307.56%。此外，凈利潤上漲幅度最大的是云煤能源，同比上漲805.19%。
《每日經濟新聞》記者注意到，市值最大的前10家煤企一季度凈利潤同比全部下跌；其中，市值最大的中國神華下滑幅度最少，凈利潤同比僅下滑1.06%，市值第三名的兗州煤業(yè)凈利潤下滑最厲害，高達77.48%。
火電盈利上升是投資主線
《每日經濟新聞》記者注意到，市值最大的五家電力公司分別為長江電力、華能國際、國電電力、大唐發(fā)電和華電國際，其去年凈利潤增長率分別為34.44%、362.73%、38.44%、109.82%和1690.17%；而今年一季報的凈利潤增長率也分別高達20.11%、177.76%、384.33%、142.08%和304.55%。與煤企相比，真可謂是冰火兩重天。
華泰證券在其研報中表示，由于煤炭需求不振，煤炭供需的天平向買方傾斜，預計今年煤價將相對平穩(wěn)，平均煤價較去年仍將有所回落，電力行業(yè)盈利提升仍具空間，維持行業(yè)的“增持”評級。
國信證券研報也顯示，預計2013年火電行業(yè)盈利增速約為33%～45%，景氣度有望延續(xù)；預計第一季度增速要遠高于下半年，這主要受益于去年基期煤價前高后低走勢。
此外，銀河證券的研報則表示，從短期投資邏輯上看，緊盯煤價下跌，火電盈利上升這條主線；在推薦個股方面，主要有國電電力、華電國際、華能國際；區(qū)域性的火電公司內蒙華電、粵電力、上海電力、寶新能源、皖能電力也值得關注。
事實上，煤價持續(xù)低迷還會影響到多個行業(yè)的經營成本。比如，會降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經營成本；不過，由于這些行業(yè)相關的產品價格也在下跌，可能只能是喜憂參半了。
東莞證券分析師李隆海也表示，煤炭價格下跌，會影響到火電、水泥、鋼鐵和化工等行業(yè)的經營成本，但是，相對比較看好的還是火電，因為電力價格相對穩(wěn)定，而且像水泥、化工這些行業(yè)經營成本雖然下降了，但產品價格也下來了，所以影響估計不大。
另一位券商分析師也表示，煤化工還是受需求的影響比較大一點，成本雖然會有下降；但是，因為終端需求上不去，開工率也很低，所以對業(yè)績影響也就不是特別明顯了。
信息整理：揚州拓普電氣科技有限公司 信息來源：中國電力網
煤炭企業(yè)的日子從來沒有這么難過，與此相應，煤炭企業(yè)的利潤亦大幅縮水，煤炭銷售人員也告別了過去“電找煤”的優(yōu)越時代。
市場風云變化，在煤企生態(tài)環(huán)境繼續(xù)惡化的同時，習慣了哭窮喊虧的火電企業(yè)迎來了罕見的逆襲2012年電力企業(yè)利潤暴增七成，業(yè)內預計，2013年火電企業(yè)依舊可以再享利潤盛宴。
從“電找煤”到“煤找電”，伴隨著煤炭行業(yè)“黃金十年”的結束，煤電格局也迎來了大逆轉。
現場直擊
焦炭供大于求工廠減產度日
市場不濟、煤企日子困難，下游焦化廠也在艱難度日。
據《每日經濟新聞》目前從山東地區(qū)焦化廠銷售人員處了解到的消息顯示，鋼鐵企業(yè)云集的河北唐山以及山東地區(qū)的焦化廠都在大幅減產。目前，2013年一季度的銷售狀況比2012年更加糟糕，大量焦化廠目前亞負荷生產，產量減縮為原來的60%～70%，甚至更低。
中煤遠大咨詢中心分析師張志斌日前曾告訴《每日經濟新聞》記者，山東地區(qū)焦化廠的開工率是百分之五十到六十，河北唐山地區(qū)的開工率維持在百分之七十左右，“相當于減產了百分之三十到五十”。
焦炭不好賣開工率僅七成
“煤炭企業(yè)的日子比較困難，我們目前也比較困難，因為我們目前焦炭也是不好賣。”昨日(5月2日)，山東省某大型鋼鐵集團下屬兗州焦化廠工作人員陳先生向《每日經濟新聞》記者感慨道。
陳先生向記者表示，目前自己了解到的周圍焦化廠的開工率大概是百分之七八十，這個狀況比凄慘的2012年的狀況還要糟糕一點。
陳先生目前所在的焦化廠所產的焦炭主要供給鋼廠，鋼廠煉出鋼材之后再供給下游的房地產企業(yè)。但是目前，房地產基本處于停滯狀況，也即房產建筑行業(yè)的需求量在下降，而建筑行業(yè)之外的鋼材需求量相對來說就要小一些。
除了需求減少之外，焦炭不好賣的原因還在于鋼廠對于所購買焦炭質量的要求提高。“之前對于焦炭質量要求放松一點，所以賣的量多一點，但是現在呢，市場上的焦炭是供大于求的，所以鋼廠這一塊也是在挑著好的焦炭買，我們也是在挑著好的煤買。”
陳先生告訴記者，剛剛過去的第一季度，焦化市場的行情稍有好轉，因為生鐵產量相比去年有所增長。“2013年第一季度相比2012年第一季度的生鐵產量是增長了7.6%，即第一季度煉鐵的焦炭也是增長了7.6%。”
盡管焦炭不好賣，陳先生對于未來的形勢還持樂觀態(tài)度，他認為今后的走勢應該會有所好轉。“現在國家提出了城鎮(zhèn)化，這一塊加快推進，再加上汽車行業(yè)也在增長，鐵路投資也會增長，所以未來尤其是城鎮(zhèn)化建設這一塊的需求量將會是很大的。當然這也需要一個發(fā)展過程。”亞負荷生產避免停產毀掉焦爐“之前在行情特別好的時候，差不多一噸焦炭能賺600塊錢左右，但是現在原煤價格都在大幅下跌，焦炭已經不怎么賺錢了。”韓先生是山東濰坊地區(qū)一家上市焦化企業(yè)的工作人員。前日(5月1日)，在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，他這樣說。
據悉，韓先生所在公司有固定的三家客戶，目前的焦炭供應還處于相對平穩(wěn)的狀態(tài)，開工率并沒有明顯下滑，但是在產量方面，已經處于亞負荷生產狀態(tài)。“我們目前沒有減產，只不過是亞負荷生產。”他對亞負荷給出了一個定義，“如果年生產是100萬噸的話，亞負荷生產就是壓縮到60萬噸、70萬噸。如果是滿負荷那就是超過100萬噸。”
他表示，焦化廠的減產主要是進入亞負荷生產狀態(tài)，最低可以將產量壓到原來的40%。“但是如果行情的確不好，焦化廠才會選擇停產，但是一個爐子的啟動資金要上億元，而且還會面臨爐子毀掉的風險。”，“我們這里沒有停產的，但是減產的特別多”。
韓先生告訴記者，目前自己所知的周邊焦化廠停工的雖然不多，但幾乎都在大幅減產，“目前整個行業(yè)的狀況都不是很好”。
“業(yè)內焦化廠的開工率大概有多少，這個我不大清楚，但是焦化廠基本上是沒有辦法停工的，一旦停工爐子就毀了，因為投入生產爐子溫度升上去之后，你再降溫就會有熱脹冷縮的問題，一降溫就會有裂口，爐子就毀了。”
行業(yè)動態(tài)
行業(yè)利潤去年暴增近七成火電受益最大
市場的變幻讓煤炭企業(yè)結束“黃金十年”，亦讓火電企業(yè)告別了哭虧喊窮的日子，迎來了前所未有的大賺。去年，電力行業(yè)利潤暴增近七成，成為全國41個工業(yè)大類中利潤增幅最大行業(yè)。在原材料成本繼續(xù)下降的2013年，火電企業(yè)是否會再次迎來利潤猛增？
中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，煤炭的原材料成本在火電企業(yè)整體的成本中至少占七成，2013年火電企業(yè)還是會延續(xù)利潤大增的趨勢。
2012年火電企業(yè)業(yè)績大增
發(fā)電類主要上市公司2012年年報顯示：華能國際凈利潤58.69億元，同比增長362.74%；國電電力凈利潤50.5億元，同比增長38.44%；大唐發(fā)電凈利潤40.62億元，同比增106.08%；華電國際凈利潤14.18億元，同比增長1690.18%；中國電力凈利潤11.81億元，同比增133.79%。
券商分析稱，火電公司業(yè)績對于電價、煤價和利用小時變動非常敏感，2012年火電去年業(yè)績大幅增長的主要原因是2011年兩次電價上調和煤價下降。
另據中經網數據公司分析報告，今年3月份發(fā)布的數據顯示，五大發(fā)電集團利潤初步估計460億元，創(chuàng)2002年以來歷史最好水平，2012年火電全行業(yè)利潤1028億元，而2011年火電行業(yè)利潤總額僅206億元。
今年4月末，五大發(fā)電集團下屬上市公司一季報發(fā)布，業(yè)績依然亮麗，在利潤大增的原因中，電企幾乎都提到了煤價降低這一主要因素。
國電電力公司2013年一季度報告顯示，其歸屬上市公司股東凈利潤14.22億元，同比增長384.34%。國電集團網站稱，爭電量、控煤價、降費用是實現業(yè)績開門紅的三大原因。
“受電煤產能繼續(xù)釋放、進口煤大增、經濟結構調整的因素影響，預計2013年煤價穩(wěn)中有降。從今天電煤價格并軌來看，電企在煤電博弈中的話語權有所增加。而電力需求市場在今年1至2月份也開始回暖。”國電電力董秘陳景東對媒體表示，2013年電力行業(yè)將進入恢復增長階段。
華電國際發(fā)布的一季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤8.13億元，較上年同期增長304.56%，預計公司2013年年初至下一報告期期末的累積凈利潤將會比2012年同期顯著上升，主要是受電煤價格下跌等因素的影響。
華能國際近日發(fā)布的2013年一季報稱，受益于煤價降低及發(fā)電量增加，公司期內實現凈利25.54億元，同比增177.76%。公司稱，凈利潤大增的主要原因是由于煤價降低及發(fā)電量增加。
大唐發(fā)電發(fā)布的一季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.38億元，較上年同期增長142.08%。在港上市的中國電力截至3月底，首季業(yè)績錄得營業(yè)收入7.21億元人民幣，凈利潤3900萬元。
2013年火電盈利可能更好
成本方面，煤價的大跌讓火電受益不少，但值得注意的是，今年以來受宏觀經濟形勢影響，社會用電總量增速有所放緩。
據國家能源局4月14日發(fā)布的數據顯示，今年3月，全社會用電量4241億千瓦時，同比增長2%，1至3月累計同比增長4.3%。盡管春節(jié)的影響因素已經消失，3月份用電量仍創(chuàng)下自2009年6月份以來46個月的次低。
另悉，1月～3月，全國社會用電量累計12139億千瓦時，同比增長4.3%，而1月～2月，全社會用電量累計7892億千瓦時，同比增長5.5%。其中，與2月份相比，3月份輕、重工業(yè)用電量情況出現反轉，重工業(yè)用電量同比增速達到6.40%，輕工業(yè)用電量增速從2月份的2.22%下降到3月份的-13.11%。
“受用電需求量放緩的負面影響，遠沒有煤價下跌對火電帶來的正面效應大。”中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧表示，火電企業(yè)常年會在電力消費中占據主導地位，所以即使是宏觀經濟形勢不好，火電也僅僅是增速放緩，但是總的發(fā)電量還是在增長的。
美國邁哲華中國分公司能源電力總監(jiān)曹寅對《每日經濟新聞》記者表示，一季度發(fā)電量相比去年同期并未大幅增長，主要是煤價成本因素造成了火電好業(yè)績。而綜合國際和國內宏觀經濟走勢和貨幣因素，煤炭等大宗商品波動不會太大，國際和國內煤價仍存在下跌的可能性，因此火電企業(yè)的利潤在今年后3個季度會繼續(xù)向好。
“整體而言，我覺得火電企業(yè)2013年的盈利狀況相比2012年來說不會變差，而且相對來說會變得更好。”昨日(5月2日)，中煤遠大咨詢中心分析師張志斌向《每日經濟新聞》記者表示。
張志斌分析稱，一方面發(fā)電原材料也即煤炭的價格還在一直下跌，而且今年以來的煤均價相比去年還要低一些。“按照市場的預測，下半年煤炭市場應該也不會有太大的改觀。”
“另一方面，盡管今年電企脫硝脫硫成本增加了，但是國家有補貼，所以電力企業(yè)在其他方面的投入也不會太多，另外，今年電企上馬的裝機容量也沒有太大的增加。在銷售端，去年國家電網上調了上網電價，這也有助于電企增加盈利。”張志斌稱，“多方面對比，電企的投入不會有大的增加，而他的原材料成本是在降低的，所以2013年火電企業(yè)盈利狀況有可能會更好。”
不過在接受記者采訪時，中投顧問任浩寧強調，6月份到10月份，水電的高峰期很快會出現，今年全國各地的降水量以及與此相應的發(fā)電量會不會對火電造成一定的沖擊，目前還不確定。
市場觀察
“電找煤”變“煤找電”銷售人員糾結賣煤
“從事煤炭銷售30多年，從來沒有遇到過目前這么困難的情況，即使是在金融危機特別嚴重的2008年也沒有這種情況出現過。”日前，一位河南神火集團煤炭銷售人員洪先生向《每日經濟新聞》記者感慨道。
在“電找煤”時期，被稱為中國煤炭的“黃金十年”，煤企的銷售收入年均增長率達到了22.4%以上；但現在，“電找煤”正在向“煤找電”的格局轉化。
下游需求弱動力煤指數連跌
伴隨著進口煤的低價沖擊、經濟增速放緩導致發(fā)電煤需求減少，煤炭企業(yè)新增產能較多，整個煤炭行業(yè)的日子都不好過。
據4月24日發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數顯示，動力煤的平均價格同比下跌22%，跌至613元/噸的低位。中國煤炭工業(yè)協(xié)會也發(fā)布“全國煤炭市場景氣指數”稱，3月份的數據繼續(xù)下滑，市場依然偏冷，且程度加劇。
據了解，動力煤主要用于發(fā)電，中煤遠大咨詢中心分析師張志斌認為，動力煤價格的下跌主要是受用電量需求疲軟的影響。相關數據顯示，一季度我國全社會用電量增速放緩，同比回落2.5個百分點。
河南義馬煤業(yè)集團股份有限公司的相關負責人士向《每日經濟新聞》記者表示，隨著國家節(jié)能減排力度的加大，電解鋁等高耗電量的企業(yè)被關閉，這也使社會電量的總需求減少，進而傳導至煤炭需求減少，迫使價格下跌。
另一方面，整體需求不旺的同時，進口動力煤的數量卻持續(xù)走高。一位業(yè)內人士告訴記者，進口煤炭具有價格優(yōu)勢，國內部分大型電力企業(yè)加大了對國外煤炭的采購，例如國電集團去年進口1100萬噸，且今年還將攀升。這就意味著，需求有限的情況下，進口煤又搶占了國內煤炭的市場。
中信證券的研報認為，鋼企在一季度增長乏力，3月份的日均產量環(huán)比下降，加之房地產調控影響了鋼貿商的采購行為，使鋼材的需求降低。相關數據顯示，鋼材庫存從去年3月起連續(xù)9個月下降之后，去年12月起，社會庫存又明顯上升。截至3月底，全國26個城市五種鋼材的社會庫存量為2192.7萬噸，比1月初增84.57%。
“黃金十年”終結煤電格局逆轉
2012年之前的十年時間，是煤炭行業(yè)快速發(fā)展的黃金十年，也是煤炭行業(yè)享盡了風光與榮耀的十年。無論是產量、勘探量、煤企數量以及盈利指標，煤炭行業(yè)一直都在延續(xù)比較高的增速。而在國家能源結構中處于一家獨大地位的煤炭行業(yè)對于下游鋼鐵行業(yè)、基建行業(yè)的發(fā)展也形成了很好的支撐，所以煤炭行業(yè)在整個經濟發(fā)展中的地位舉足輕重。
但時至今日，名聲退去，風光不再，煤企進入了前所未有的低迷。除了下游需求疲軟等原因外，“產能過剩”也被眾多分析師認為是“黃金十年”終結的重要原因。
其實這種聲音在2005年就已出現，時任發(fā)改委主任的馬凱公開表示，包括煤炭在內的11個行業(yè)產能過?；虼嬖诋a能過剩的風險。整個煤炭產業(yè)的低迷，使得煤電格局發(fā)生變化。煤企銷售人員只要坐在辦公室中等客戶上門“找煤”的情形不復存在，凄涼的現實是：一方面煤炭銷售價格在遭受著下游企業(yè)的壓價，另一方面下游企業(yè)針對于煤炭的使用量在大幅下降，相應的煤炭的采購量亦在大幅萎縮，他們面臨著賣不出去煤的尷尬。
洪先生無奈地告訴記者，他眼看著煤價一直跌，拿著還未完成的銷售任務，近乎迷茫地找著A電廠、B鋼廠問是否需要煤。
發(fā)展到今天，中國煤炭“十一五”產能正在集中釋放，這讓一些市場人士意識到，煤炭的“黃金十年”是否已經終結？
“我是比較認同煤炭黃金十年終結的觀點的，主要來說就是從煤價來看，在一個相當長的可以預見的期限內，煤價不會恢復到以前的那個水平了，尤其是從今年的態(tài)勢來看，基本上已經不存在這個可能性了。”中投顧問煤炭行業(yè)研究員任浩寧向記者表示。
對于洪先生這類銷售人員來說，“黃金十年”的終結，意味著賣煤更加糾結。因為“電找煤”變“煤找電”，供求關系已不再是“供不應求”，需求方正回到主導地位上來。
“按照目前的情況來看，未來的煤炭市場應該是以客戶、以需求方為中心的，哪個煤炭企業(yè)能夠維護好需求方，他就能生存得更好。不再是以前那樣的狀態(tài)了。”中煤遠大咨詢中心分析師張志斌稱，“大多數行業(yè)在正常的情況下，一般也是以市場、以客戶為主導的，存在有賣方市場的商品并不多，之前的煤炭是一個特例，所以我覺得市場這樣的發(fā)展也是正常的情況。”
十年之后，煤炭行業(yè)又何去何從。中投顧問任浩寧認為，煤炭企業(yè)的生存環(huán)境會急劇惡化，煤炭企業(yè)今后的主營業(yè)務或說盈利增長點將會發(fā)生改變，“這也促使煤炭企業(yè)進行多元化經營”。
投資寶典
煤價下跌帶來機會券商建議“增持”火電
4月23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收613元/噸，比前一周下降了2元/噸。這已經是環(huán)渤海動力煤價格指數連續(xù)23個星期沒有過上漲記錄，再創(chuàng)該指數自2010年10月發(fā)布以來的歷史新低。
煤價低迷給火電公司帶來了前所未有的“繁榮”，年報和季報中凈利潤大增兩三倍的公司并不少見；煤價下跌也會降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經營成本，不過這些行業(yè)相關的產品也在下跌，對利潤的影響喜憂參半。券商研報認為，從短期投資邏輯上看，還是要緊盯火電盈利上升這條主線。
超七成煤企一季凈利下降
上周，黃金價格大幅回調，緊接而來的是原油和銅等大宗商品大幅下跌，這對煤炭價格無疑是雪上加霜。今年，煤炭價格一直處于下跌趨勢，大宗商品的下跌似乎正在鞏固這種趨勢。
海運煤炭網數據顯示，今年4月17日～23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收613元/噸，比前一報告周期下降了2元/噸，再創(chuàng)歷史新低。更值得注意的是，環(huán)渤海地區(qū)5500大卡動力煤的綜合平均價格已經有連續(xù)23個星期沒有上漲的記錄。
煤價下跌直接導致了煤企凈利潤的大幅下降。
發(fā)改委4月24日公布的一季度煤炭運行簡況也顯示，1月～2月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額378.6億元，同比下降34.8%。
通達信數據顯示，歸屬煤炭行業(yè)上市公司共有39家上市公司，凈利潤同比下降的共29家，占比約為74.36%；同比上漲的共10家，占比約為25.64%。
值得注意的是，在已經公布一季度業(yè)績的煤炭公司中，凈利潤下滑幅度最大的前三名公司分別是大同煤業(yè)、百花村和煤氣化，凈利潤同比分別下降367.63%、310.56%和307.56%。此外，凈利潤上漲幅度最大的是云煤能源，同比上漲805.19%。
《每日經濟新聞》記者注意到，市值最大的前10家煤企一季度凈利潤同比全部下跌；其中，市值最大的中國神華下滑幅度最少，凈利潤同比僅下滑1.06%，市值第三名的兗州煤業(yè)凈利潤下滑最厲害，高達77.48%。
火電盈利上升是投資主線
《每日經濟新聞》記者注意到，市值最大的五家電力公司分別為長江電力、華能國際、國電電力、大唐發(fā)電和華電國際，其去年凈利潤增長率分別為34.44%、362.73%、38.44%、109.82%和1690.17%；而今年一季報的凈利潤增長率也分別高達20.11%、177.76%、384.33%、142.08%和304.55%。與煤企相比，真可謂是冰火兩重天。
華泰證券在其研報中表示，由于煤炭需求不振，煤炭供需的天平向買方傾斜，預計今年煤價將相對平穩(wěn)，平均煤價較去年仍將有所回落，電力行業(yè)盈利提升仍具空間，維持行業(yè)的“增持”評級。
國信證券研報也顯示，預計2013年火電行業(yè)盈利增速約為33%～45%，景氣度有望延續(xù)；預計第一季度增速要遠高于下半年，這主要受益于去年基期煤價前高后低走勢。
此外，銀河證券的研報則表示，從短期投資邏輯上看，緊盯煤價下跌，火電盈利上升這條主線；在推薦個股方面，主要有國電電力、華電國際、華能國際；區(qū)域性的火電公司內蒙華電、粵電力、上海電力、寶新能源、皖能電力也值得關注。
事實上，煤價持續(xù)低迷還會影響到多個行業(yè)的經營成本。比如，會降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經營成本；不過，由于這些行業(yè)相關的產品價格也在下跌，可能只能是喜憂參半了。
東莞證券分析師李隆海也表示，煤炭價格下跌，會影響到火電、水泥、鋼鐵和化工等行業(yè)的經營成本，但是，相對比較看好的還是火電，因為電力價格相對穩(wěn)定，而且像水泥、化工這些行業(yè)經營成本雖然下降了，但產品價格也下來了，所以影響估計不大。
另一位券商分析師也表示，煤化工還是受需求的影響比較大一點，成本雖然會有下降；但是，因為終端需求上不去，開工率也很低，所以對業(yè)績影響也就不是特別明顯了。
信息整理：揚州拓普電氣科技有限公司 信息來源：中國電力網
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